政策面有新动向，来说一下——6月23日讯财政部最新公布的2026年1-5月财政收支情况显示，1-5月累计广义财政收入同比增长0.8%，比一季度加快0.9个百分点；预算完成度达40.5%，高于过去三年均值39.4%。收入整体向好，与经济活跃度相关的税种增长较快。
支出方面，1-5月累计广义财政支出同比下降0.3%，低于0.8%的收入增速；5月广义财政支出同比降幅为3.9%，降幅较4月收窄3.4个百分点。
在业内人士看来，广义财政支出阶段性放缓与专项债发行与使用节奏等因素相关。今年，我国靠前实施更加积极的财政政策，合理加快支出进度，推动国民经济持续稳中向好。展望后期，下一阶段财政发力空间充足。预计随着专项债提速发行及存量资金加快使用，财政支出将在二季度末、三季度迎来反弹，财政对实体经济的支持力度将持续加深。
阶段性支出放缓仅是节奏调整 业内分析与专项债发行与使用节奏等多因素相关
“进入二季度后，支出增速明显回落，与一季度开局形成反差。1-5月累计，广义财政支出同比下降0.3%，比一季度回落3个百分点；4月、5月预算完成度为11.8%，低于过去三年均值12.4%。这是多重因素叠加的结果。”中国民生银行首席经济学家温彬说。
温彬具体分析，一是政策节奏主动调整。由于一季度经济增速目标超预期完成，二季度财政政策重心从稳增长转向提质效，通过压低支出增速、调整月度投放节奏，平滑全年预算执行。
二是债务还本付息支出挤占可用财力。二季度地方债到期量约1.25万亿元，远高于一季度，由于前期部分存量债务利率较高，且再融资债仅能覆盖到期本金的85%左右，多地需统筹一般财力与专项收入支付本息，挤压支出空间。三是专项债发行与使用节奏阶段性降温。
专项债发行放缓拖累全国政府性基金预算支出同比继续下降。数据显示，1-5月，全国政府性基金预算支出30734亿元，同比下降4.3%。“主要是5月新增专项债发行创年内新低。”中国银河证券宏观分析师张迪说，截至6月21日，新增专项债发行1.69万亿，其中1-3月分别是3677亿元、4565亿元、3357亿元，4月发行1744亿，5月进一步降低至1608亿，创下年内新低。
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